Выпуск облигаций предприятием - достаточно сложная процедура, состоящая из нескольких принципиальных этапов, а именно:

1. Подготовительный этап: принятие решения о целесообразности выпуска облигаций, выбор оптимального вида облигаций, принятие официального решения, подготовка и регистрация проспекта эмиссии.
2. Размещение облигаций, регистрация отчета о размещении
3. Обращение облигаций

Юридическая и фактическая сторона выпуска облигаций.
Мы считаем целесообразным при рассмотрении процедуры эмиссии облигаций разграничить юридическую и фактическую сторону этого процесса. Естественно, что такое разграничение не может не быть в определенной степени условным, поскольку юридическая сторона вопроса накладывает определенные ограничения на то, какие ценные бумаги, в каком объеме, каким образом может размещать эмитент. Тем не менее, после того, как на начальном этапе предприятие приняло во внимание эти ограничения, вопросы юридического оформления выпуска ценных бумаг и его фактического размещения в определенной степени независимы друг от друга.
 

Этап Фактические действия Юридические аспекты Раскрытие информации Предварительный Создание концепции эмиссии, проведение подготовительных действий (переоценка УК и др.)     Начальный Принятие решения о выпуске   Опубликовать сообщение о принятии решения по размешению ценных бумаг Подготовительный При необходимости - изготовление сертификатов Подготовка требуемых документов и государственная регистрация выпуска ценных бумаг Опубликовать сообщение о государственной регистрации выпуска ценных бумаг Размещение ценных бумаг Размещение ценных бумаг среди инвесторов   В случае открытой подписки эмитент обязан опубликовать сообщение о порядке раскрытия информации о выпуске ценных бумаг Заключительный   Регистрация отчета о размещении В случае открытой подписки эмитент обязан опубликовать сообщение о регистрации отчета об итогах выпуска ценных бумаг Последующие действия Поддержка вторичного рынка Предоставление ежеквартальной информации

Подготовка концепции эмиссии
На наш взгляд, перед тем, как приступать к процедуре выпуска ценных бумаг, предприятию целесообразно иметь концепцию эмиссии. Такой документ не является обязательным, но его наличие поможет предприятию четко сформулировать свои цели. Данный документ, на наш взгляд, может содержать следующие положения:

1. Концепция эмиссии должна предполагать увязку с общей концепцией развития предприятия-эмитента, исходить из его целей и задач на перспективу. В частности, концепция эмиссии должна отражать инвестиционную программу предприятия.
2. Концепция эмиссии должна содержать анализ сложившегося рынка ценных бумаг, уже выпущенных эмитентом, тенденции изменения структуры его акционерного капитала. В концепции должны содержаться рекомендации по проведению рациональной эмиссионной политики, в частности, поддержке ликвидности акций, их листинга в торговой системе, возможно, выпуска АДР.
3. Концепция должна содержать цели эмиссионной политике и основные ограничения (например, сохранение контрольного пакета акций в руках нынешних держателей).
4. В концепции должно быть приведено развернутое описание и сравнительный анализ нескольких вариантов эмиссии. Должны быть рассмотрены варианты выпуска различных видов ценных бумаг (акций, привилегированных акций, облигаций), разные объемы и стратегии размещения. Для каждого варианта размещению должны быть рассмотрены следующие аспекты:
• Вид ценных бумаг и основные параметры
• Объем размещения
• Круг потенциальных инвесторов
• Стратегию размещения ценных бумаг
• На наш взгляд, в концепции должен рассматриваться вариант организации вторичного рынка облигаций, или приводится доводы того, что такой рынок не нужен. Если планируется организация вторичного рынка, то в концепции должны быть отражены следующие аспекты:
• В каких торговых системах будет поддерживаться вторичный рынок
• Будет ли осуществлять поддержка вторичного рынка маркет-мейкерами, и кто будет выступать в роли маркет-мейкеров
5. Концепция должна содержать результирующие рекомендации по работе эмитента с уже выпущенными им ценными бумагами и 1-2 наиболее предпочтительных варианта размещения ценных бумаг, вместе с детальным планом осуществления такого размещения.

В раздел "Cправочник эмитента "