21 ноября 2008 г. Fitch Ratings повысило долгосрочный рейтинг дефолта эмитента («РДЭ») в иностранной валюте ОАО Концерн Стирол (украинская химическая компания) с уровня «CCC» до «B-» (B минус). Прогноз по долгосрочному РДЭ – «Стабильный». Краткосрочный РДЭ компании подтвержден на уровне «B».

Повышение рейтинга отражает укрепление финансовых позиций Стирола, на которых позитивно сказались благоприятные условия на международных рынках удобрений, более чем компенсировавшие компании повышение цен на природный газ. Значительное увеличение денежных средств от операционной деятельности было частично использовано для погашения всей долгосрочной задолженности Стирола в течение 2008 г. Кроме того, в свете предыдущих нарушений ковенантов агентство отмечает, что Стирол в настоящее время разрешил существовавшие вопросы применительно к соблюдению условий финансовой документации.

Рейтинги Стирола отражают лидирующие позиции компании на украинском рынке удобрений и ее благоприятное расположение вблизи трубопровода Тольятти-Горловка-Одесса и Одесского морского порта, что обеспечивает более низкие транспортные расходы. Стирол планирует продолжить укрепление своих конкурентных позиций за счет инвестиционной программы на сумму 230 млн. долл. в 2008-2010 гг., фокусируясь на повышении эффективности затрат и операционной эффективности, качестве и количестве производимой продукции, а также сокращении выбросов парниковых газов.

Рейтинги Стирола продолжают сдерживаться недостаточной операционной диверсификацией применительно к ассортименту продукции и расположению активов. Компания полностью зависима от цикличного характера международных рынков азотных удобрений и, в то же время, имеет ограниченные возможности диктовать условия поставщикам своего основного сырья. Fitch позитивно рассматривает среднесрочную тенденцию спроса на международных рынках удобрений, однако ожидает увеличения конкурентного давления на Стирол в те же временные рамки ввиду ввода в эксплуатацию новых мощностей в регионах с доступом к более дешевому сырью, таких как Ближний Восток, Юго-Восточная Азия и Китай. Агентство также отмечает сохранение рисков, касающихся структуры корпоративного управления Стирола, поскольку мажоритарный пакет акций компании принадлежит одному физическому лицу, а также концентрации предприятий компании на территории Украины («B+», прогноз «Негативный»).

«Стабильный» прогноз отражает мнение Fitch, что Стирол продолжит обеспечивать маржу EBITDA свыше 8% в среднесрочной перспективе, при этом поддерживая комфортную позицию ликвидности.

Fitch ожидает, что Стирол будет иметь хороший показатель денежных средств от операционной деятельности за 2008 г. На конец 3 квартала 2008 г. денежные средства и эквиваленты на балансе компании составляли 193,6 млн. долл., 40 млн. долл. из которых были номинированы в иностранной валюте. 19 августа 2008 г. Стирол погасил облигации, представляющие собой участие в кредите, на сумму 125 млн. долл. Револьверная кредитная линия в размере 10 млн. долл., полученная от украинской дочерней структуры крупного международного банка, срок погашения которой наступал 10 декабря 2009 г., была продлена на один год. Стирол не имеет других кредитных линий или долговых обязательств, срок погашения по которым наступает до октября 2009 г. Общая программа капиталовложений на 2008 г. в сумме составляет 71 млн. долл., 35 млн. долл. из которых не могут быть отменены по усмотрению компании. На конец 3 квартала 2008 г. общий объем финансовой задолженности Стирола был равен 62 млн. долл.