|
|
|
 |
|
 |
 |
"Караван" разместил облигации серии "C" - комментарий Foyil Securities |
|
|
| 27.08.2008 - "CbondS" |
"Караван" разместил облигации серии "C" - комментарий Foyil Securities |
Во вторник компания «Караван», которая является оператором одноименного торгово-развлекательного центра в Киеве, разместила облигации серии С на сумму 130 млн. гривен. Бумаги размещены по доходности 20% годовых, что соответствует установленной процентной ставке на первые четыре купонных периода. Покупателями облигаций выступили банки и финансовые организации.
Наше мнение: Учитывая высокую степень платеже- и кредитоспособности эмитента и доходность, близкую к прогнозируемому уровню инфляции на 2008 г. (21,0%), мы считаем эти облигации одним из наилучших инструментов на украинском рынке облигаций по соотношению риск/доходность. Однако мы не ожидаем повышения цены на бумаги до конца текущего года. В настоящий момент на украинском рынке облигаций наблюдается отсутствие ликвидности, а иностранные инвесторы не проявляют интереса к украинским облигациям. Таким образом, основными участниками рынка являются коммерческие банки, которые торгуют облигациями для поддержания своих ликвидных позиций. Тот факт, что весь выпуск серии С был продан банкам и финансовым организациям, говорит о том, что эти бумаги станут предметом частых сделок РЕПО. В то же время, по нашему мнению, ожидаемое в сентябре возобновление роста украинской экономики будет способствовать возвращению иностранных инвесторов на украинский рынок облигаций, но не ранее конца октября. Мы считаем, иностранные инвесторы будут вести себя осторожно на украинском рынке облигаций, что наряду с высокими инфляционными ожиданиями будет сдерживать существенный рост цен на украинские облигации до конца года.
Владимир Габриелян, аналитик Foyil Securities |
|
Эмитент, номер эмиссии:
|
Караван, 1-C
|
| Вид долговых обязательств: | Облигации |
| Статус эмиссии: | В обращении |
| Вид размещения: | Публичное |
| Номинал, валюта: |
1000, UAH |
| Объем эмиссии: | 130 000 000 |
| код ISIN: | UA4000040273 |
| Дата начала размещения: | 30.06.2008 |
| Дата окончания размещения: | 19.06.2009 |
| Ставка купона: | 20% |
| Периодичность выплаты купона: | 4 раз(а) в год |
| Дата начала начисления купонов: | 30.06.2008 |
| Дата погашения: | 27.06.2011 |
| Торговая площадка: |
ПФТС |
Профиль эмитента: ООО «Караван» является оператором одноименного продуктового гипермаркета в г. Киеве и входит в диверсифицированную группу компаний. Гипермаркет был открыт в октябре 2003 года, располагается в торгово-
развлекательном комплексе «Караван»
(ТРК «Караван», общая площадь 46,8 тыс. кв.м.). ТРК принадлежит одной из компаний группы. Торговая площадь гипермаркета составляет около 7,0 тыс. кв. м.
Эмитент динамично наращивает объемы выручки гипермаркета. За 2005 год прирост чистой выручки составил +70,0% до 285,1 млн. грн., что было осуществлено без увеличения размера торговых площадей.
Гипермаркет «Караван» является лидером в Украине по показателю выручки на кв.м. торговой площади, значительно опережая крупнейшие розничные сети Украины, и находясь на уровне ведущих российских компаний. По итогам 2005 года данный показатель составил около $8,0 тыс.
В июле 2006 года будет введен в эксплуатацию новый ТРК «Караван-Харьков», совокупной площадью 85,6 тыс. кв.м., а до конца 2007 года ввести ТРК «Караван-Днепропетровск» (90,5 тыс. кв. м.). Площадь
продовольственных гипермаркетов на территории ТРК будет составлять, соответственно – 11,0 и 10,5 тыс. кв.м.
Общая сумма инвестиций группы в создание 2-х ТРК составляет около $111 млн. Также планируется открытие отдельного супермаркета в Харькове (2006 год).
Компания планирует в 2006 году увеличить чистый доход до порядка 440-460 млн. грн. (+55-60%), что будет осуществлено как за счет дальнейшего роста эффективности существующих площадей, так и за счет
ввода новых площадей.
Эмитент не владеет недвижимостью и не имеет финансового долга. Поэтому при сохранении текущих показателей прибыльности в 2006 году покрытие процентов за счет EBITDA составит порядка 4,0-4,5, объем EBITDA – 10-11 млн. грн.
ООО «Караван» характеризуется высокой ликвидностью баланса: коэффициент быстрой ликвидности – 1,0. Финансовая устойчивость эмитента, несмотря на низкое значение собственного капитала, находится на достаточном уровне, что поясняется принадлежностью недвижимости другим компаниям группы, а также прибыльной деятельностью и растущей выручкой. Выпуски в обращении:
3 выпусков UAH 190 000 000
|
|
|
|
|
|
|
|
