В результате мер, принятых Европейским центральным банком, на межбанковском рынке евро несколько ослабло напряжение. Однако кардинальных изменений в расклад ставок это не внесло: 3— и 6-месячные LIBOR евро остаются на одних и тех же уровнях 11 недель подряд.
Зона евро
Для улучшения ситуации на финансовых рынках Европейский центральный банк (ЕЦБ) в течение двух последних недель начал предлагать коммерческим банкам займы с увеличенным сроком (84-дневные кредиты). Это позволило улучшить ликвидность и несколько снизить напряженность на межбанковском рынке.
Однако участники финансового рынка полагают, что напряженность вряд ли когда-нибудь снизится до уровней, наблюдавшихся год назад, т.е. до начала кредитного кризиса в США. Ее степень можно измерить разницей между базовой ставкой евро (4,25%) и 3-месячной ставкой LIBOR евро. Сегодня разрыв составляет 71 б.п., что значительно меньше, чем в конце июня текущего года (96 б.п.), но намного превышает долгосрочный исторический уровень (25 б.п.).
Процентные ставки евро в течение последних 11 недель остаются практически без изменений. Немного отступила только краткосрочная ставка. Ставка LIBOR ON (овернайт) евро за две недели снизилась на 3 б.п., до 4,28%. Тем временем 3— и 6-месячная LIBOR евро остались на прежних уровнях (4,96% и 5,15%).
Мнения экспертов на данный момент сходятся на том, что в течение этого года ЕЦБ оставит базовую ставку евро неизменной (4,25%). Дело в том, что центробанк еврозоны по-прежнему стоит перед трудным выбором. С одной стороны, снижать ставку не позволяют растущие инфляционные риски. С другой — ее повышение только ухудшит перспективы экономического развития региона.
Зона доллара
Федеральная резервная система (ФРС) США в течение двух прошедших недель также активно действовала на межбанковском рынке, пытаясь улучшить ситуацию с ликвидностью.
Но банкам США сегодня приходится нелегко: они очень неохотно ссужают друг другу деньги, и поэтому заметных улучшений на финансовых рынках США не наблюдается. В результате несколько возросли 1— и 3-месячная ставки LIBOR доллара. За две недели они поднялись на 1 б.п., каждая соответственно на 2,47% и 2,81%.
На минувшей неделе стало известно, что резко возросли цены производителей в США. Это укрепило уверенность рынка в том, что ФРС может повысить базовую ставку доллара ради борьбы с инфляцией. Однако этого шага центробанка, вероятнее всего, можно ожидать лишь в начале будущего года.
Зона фунта
14 августа Банк Англии (БА) опубликовал отчет за II квартал, содержащий весьма мрачные прогнозы относительно будущего развития британской экономики. Например, инфляция в стране может снизиться до приемлемого уровня (2%) только через два года.
После таких заявлений большинство участников рынка настроилось на то, что БА уже в этом году снизит базовую ставку фунта ради спасения роста экономики. По прогнозам аналитиков, существует 40-процентная вероятность уменьшения базовой ставки фунта вплоть до 4,25% к III кварталу 2009 года.
Как следствие подобных ожиданий, ставки LIBOR фунта за две недели снизились по всей срочной структуре. 3— и 6-месячная ставки LIBOR фунта опустились на 2 б.п. и 6 б.п. — соответственно до 5,75% и 5,91%.
Зона лата
В конце прошлой недели в Латвии начался новый период учета обязательных резервов. По сравнению с августом требование к обязательным резервам на сентябрь увеличилось на 0,8 млн. латов. Латвийские коммерческие банки с 24 августа до 23 сентября обязаны держать на счетах в Банке Латвии в среднем в день 1а355,2 млн. латов.
В первые дни нового периода учета обязательных резервов резко выросла краткосрочная латовая ставка, так как образовался довольно большой дефицит резервов (175,8 млн. латов). Как следствие, ставка RIGIBOR ON (овернайт) выросла за две недели на 12 б.п. — до 3,69%.
Вероятнее всего, в ближайшие дни банки ликвидируют дефицит резервов, и краткосрочная ставка вновь понизится. 3— и 6-месячная ставки RIGIBOR за 2 недели снизились на 6 б.п. и 3 б.п. — соответственно до 6,27% и 7,14%.
|
